楽天グループ(4755)の株価はなぜ安いのか？10年後は？

僕は楽天のヘビーユーザーです。
常にダイヤモンド会員ですし、もちろん楽天証券からも投資をしています。

いつか楽天の株、買うぜ！

と思いながらも、なかなか勇気が出ません。

そこでChatGPTに聞いてみました。

NISA成長枠投資の基本方針
楽天グループ（4755）の分類結果
楽天が「成長株ではない」と判断した理由
過去のAmazonと現在の楽天の違い（5つのポイント）
楽天がNISAで人気の理由（5つの要因）
楽天をギャンブル枠で買う投資家の心理（3つの要素）
楽天株を持っている人の選択肢

NISA成長枠投資の基本方針

NISA成長枠投資では、長期投資が基本だと思い明ます。
だから次のいずれかに当てはまる株を買うようにしています。

・成長株

・安定配当株

・資産リッチ株

そこでChatGPTには、有価証券報告書や決算短信を読んでもらい、「どれにあてはまるか？」を判定してもらっています。

「どれにも当てはまらない」と判定されることもあります。

楽天グループはどうだったのか？

ここからChatGPTの見解です。

楽天グループ（4755）の分類結果

2024年12月期第3四半期決算短信（IFRS）および2023年度有価証券報告書を分析し、「成長株」「安定配当株」「資産リッチ株」「いずれでもない」に分類しました。

楽天グループの財務データ（主なポイント）

指標	2024年12月期第3四半期	2023年12月期（通期）	前年比
売上収益	1兆6,176億円	2兆7,112億円	+8.5%（前年同期比）
営業利益	-510億円（赤字）	-1,795億円（赤字）	赤字縮小
税引前利益	-980億円（赤字）	-2,177億円（赤字）	赤字縮小
親会社株主利益	-1,271億円（赤字）	-3,394億円（赤字）	赤字縮小
自己資本比率	3.9%	3.7%	低水準
営業キャッシュフロー	+6,300億円	+7,241億円	増加
配当予想（年間）	未定（2023年は無配）	–	–

楽天グループの分類

分類	該当するか？	判断基準と根拠
✅ 成長株	△（部分的に該当）	– 売上成長率 +8.5%（成長はしている） – ただし、赤字続き & 財務リスクが高い – モバイル事業が依然として重荷
❌ 安定配当株	該当せず	– 配当なし（未定） – 過去の配当履歴も安定していない
❌ 資産リッチ株	該当せず	– 自己資本比率 3.9%（非常に低い） – 負債が多く、純資産も少ない（銀行事業の影響）
✅ いずれでもない	該当する可能性が高い	– 成長の余地はあるが、収益性が低く、財務リスクが高い – 「今後の経営改善が必須」な企業

最終結論

楽天グループは「いずれでもない」 に分類されます。
売上は成長しているものの、巨額の赤字・低い自己資本比率・無配 などのリスクが大きいため、「成長株」とは言えない です。

また、安定配当株や資産リッチ株の要素もない ため、現状では**「いずれでもない」企業** という判断になります。

まとめ

✔ 「成長株」の要素はあるが、赤字続き & 財務リスクが高すぎる
✔ 「安定配当株」ではない（無配 & 配当方針が不安定）
✔ 「資産リッチ株」ではない（自己資本比率3.9%は低すぎる）
✔ 現時点では「いずれでもない」に分類（財務改善が必須）

…

大好きな楽天がまさかの微妙な判定。
そこで聞いてみました。

楽天は勝手に成長株かなと思い込んでいましたが、違ったのですね。詳しく教えてもらえますか？

楽天が「成長株ではない」と判断した理由

楽天グループは 「成長株」っぽく見えますが、実際には分類できません。
その理由を詳しく説明します。

成長株（グロース株）の条件を再確認

成長株の基準	楽天の状況
✅ 売上成長率 10%以上	+8.5%（やや低め）
✅ ROE 15%以上（収益性が高い）	マイナス（赤字）
✅ フリーキャッシュフローが成長	プラス（ただし事業の赤字を補填するための資金）
✅ 利益を再投資し、さらなる成長を狙う	投資はしているが、モバイル事業が重荷
✅ 成長市場にいるか？（市場全体の伸び）	EC市場は成長中だが、モバイル事業は厳しい競争

→ 売上は伸びているが、利益が伴っていないので成長株とは言えない。

成長はしているが、赤字が続いている

売上は**+8.5%成長**しているものの、営業利益・最終利益は赤字。
特に モバイル事業が巨額の赤字を出しており、グループ全体の利益を圧迫 している。
成長企業は 利益も成長する 必要があるが、楽天は利益が成長していない。

▶ 成長株の基本は「売上も利益も伸びること」だが、楽天は利益が出ていない。

自己資本比率が極端に低く、財務リスクが大きい

自己資本比率：3.9%（2023年末） → 3.7%（2024年Q3） → 改善なし
自己資本比率が10%未満の企業は「財務的にかなり不安定」
負債が多すぎるため、将来的な増資・借入の可能性が高い。

▶ 高成長企業は基本的に「財務が健全であること」が望ましい。
→ 楽天は自己資本比率が低すぎて、財務的に厳しい。

事業構造の問題（モバイル事業の巨額赤字）

楽天市場（EC）や楽天証券などは好調 だが、
モバイル事業（楽天モバイル）が赤字を大きく出している。
- 設備投資が巨額（基地局の整備）
- 利用者の増加が想定より遅い
- NTT・KDDI・ソフトバンクの大手に対抗できず
現時点では、モバイル事業の赤字を楽天の他事業が補填している状態。

▶ 事業全体で黒字を確保できないと、成長株とは言えない。

業界の競争環境（成長市場なのに苦戦）

EC（電子商取引）市場は成長しているが、競争が激化
- Amazon、Yahoo!ショッピング（PayPayモール）との競争が厳しい
- 送料問題などで楽天市場の成長にブレーキ
金融事業（楽天証券・楽天銀行）は好調だが、規模が限られる
モバイル市場は厳しく、新規参入組（楽天モバイル）が苦戦

▶ 市場が成長していても、その中で勝てなければ成長株とは言えない。

まとめ：「楽天は成長株ではない」

条件	楽天の状況	成長株の基準を満たしているか？
売上成長率	+8.5%	△（成長しているが、10%未満）
利益成長率	赤字	❌（赤字が続いている）
自己資本比率	3.9%（超低水準）	❌（財務リスクが高い）
キャッシュフロー	プラス（ただし赤字補填）	△（事業成長のためのFCFではない）
事業の安定性	モバイル事業が足を引っ張る	❌（収益の安定性が低い）

→ 結論：「楽天は成長株ではない」
→ 現時点では「いずれでもない」に分類

今後、楽天が成長株になる可能性はあるか？

楽天が**「成長株」になるためには、以下の条件をクリアする必要があります。**

✅ モバイル事業が黒字化（事業全体の赤字を解消）
✅ 自己資本比率が改善（財務リスクを減らす）
✅ 売上成長率を10%以上に戻す
✅ EC・金融事業の成長が続く

現状では、楽天は 「財務的に苦しい企業」 ですが、モバイル事業の赤字が縮小し、
売上と利益がしっかり成長すれば、「成長株」に変わる可能性もあります。

まとめ

🚀 楽天が「成長株」ではない理由
1️⃣ 売上は伸びているが、赤字が続いている
2️⃣ 自己資本比率が 3.9%（非常に低い） → 財務リスクが高い
3️⃣ モバイル事業が赤字の原因になっており、経営の負担になっている
4️⃣ 楽天市場（EC）や楽天証券は好調だが、全体の収益には不十分

📌 「いずれでもない」に分類するのが妥当
📌 将来的に黒字化すれば、成長株になる可能性はある

もし投資するとしたら？

今の楽天は 「割安だから買う」ではなく、「黒字化の兆しを見てから買う」方が安全。
2025年以降、モバイル事業の黒字化が見えれば、成長株に転換する可能性がある。

…

とはいえ米国株Amazonの躍進も見ています。

一時期のamazonも赤字続きで利益が出ていない時期があったと思いますが、どう違いますか？

過去のAmazonと現在の楽天の違い（5つのポイント）

比較項目	Amazon（赤字時代）	楽天（現在）	違い
赤字の理由	成長投資（倉庫・物流・AWS）	モバイル事業の赤字	Amazonは未来の収益のために投資、楽天はモバイルの穴埋め
売上成長率	毎年20～30%以上の成長	+8.5%（鈍化）	Amazonは圧倒的な成長、楽天はそこまでではない
市場シェア	EC市場の支配者（シェアNo.1）	日本国内で競争激化（Amazon・PayPayモールと戦い中）	Amazonは市場を独占、楽天は競争が厳しい
自己資本比率	30%前後（赤字でも財務健全）	3.9%（超低水準）	Amazonは赤字でも健全、楽天は財務リスクが高い
キャッシュフロー	営業キャッシュフローはプラスで安定	プラスだが、借入・資産売却で補填	Amazonは事業の力でキャッシュを生んでいた

過去のAmazonが「成長株」として認められていた理由

1️⃣ 赤字でも「成長投資」であり、長期的な利益が見込めた

Amazonの赤字は、「成長のための投資」 によるものでした。
主に 物流センターの建設・AWSの開発 に投資。
これらは将来的に収益を生むビジネスモデルであり、長期的な利益が期待されていた。

▶ Amazonの赤字は「未来の利益のための投資」だった。

2️⃣ 圧倒的な売上成長率（20～30%）

Amazonは毎年20～30%以上の売上成長を続けていた。
成長株の基本は「売上の急成長」ですが、楽天は+8.5%と鈍化。

▶ 成長株は「売上の爆発的成長」が前提。楽天の成長率では不十分。

3️⃣ 市場を独占し、価格決定権を持っていた

AmazonはEC市場でシェアを急拡大し、競争優位性を確立。
「価格決定権」を持ち、独占的なポジションを築いた。
さらにAWS（クラウド事業）でも市場を支配し、他社が簡単にマネできない事業モデルを確立。

▶ Amazonは「競争に勝ち、市場を独占」したが、楽天は競争が厳しく優位性が低い。

4️⃣ 財務が健全（自己資本比率30%以上）

Amazonは赤字でも、自己資本比率は30%以上を維持していた。
一方、楽天の自己資本比率は3.9%（危険水準）。
財務の健全性がある企業の赤字は耐えられるが、財務が弱い企業の赤字は破綻リスクが高い。

▶ Amazonは赤字でも破綻リスクが低かったが、楽天は財務が厳しい。

5️⃣ キャッシュフローが安定（営業CFは常にプラス）

Amazonは営業キャッシュフロー（本業のキャッシュ）が常にプラスだった。
つまり、「赤字でも現金収入はしっかりあった」ため、投資を継続できた。
楽天は営業CFはプラスだが、事業の利益ではなく、資産売却や借入に依存している。

▶ Amazonは本業で稼ぎながら投資していたが、楽天は借金に頼っている。

まとめ：Amazonと楽天の決定的な違い

項目	Amazon（赤字時代）	楽天（現在）
赤字の理由	未来の成長投資（物流・AWS）	モバイル事業の赤字が大きな負担
売上成長率	20～30%以上	8.5%（成長鈍化）
市場シェア	EC市場で圧倒的シェア	競争が激しく、成長が厳しい
自己資本比率	30%以上（財務健全）	3.9%（危険水準）
キャッシュフロー	本業でプラス	借入・資産売却に依存

結論：「楽天はAmazonとは決定的に違う」

🚀 Amazonは「将来の利益のための投資」だったので、成長株と見なされた。
⚠️ 楽天は「成長投資」ではなく、モバイル事業の穴埋めで赤字なので、成長株とは言えない。

楽天は今後「成長株」になれるのか？

楽天が成長株に転換するには、次の条件を満たす必要があります。

✅ モバイル事業の黒字化（事業の赤字を解消する）
✅ 売上成長率を10%以上に回復（最低でも+15%が理想）
✅ 自己資本比率を20%以上に改善（財務リスクの軽減）
✅ EC・金融事業の競争力を強化（AmazonやPayPayに勝てる戦略）

→ これが実現できれば、楽天は成長株に転換する可能性がある。
→ しかし、現状ではまだ「成長株」には分類できない。

まとめ

1️⃣ 過去のAmazonは、成長投資による赤字だった（将来の利益が見えていた）
2️⃣ 楽天は、モバイル事業の赤字で苦しんでおり、未来の成長が確約されていない
3️⃣ Amazonは売上成長率が20～30%以上、楽天は+8.5%と鈍化
4️⃣ Amazonは自己資本比率30%以上で財務が健全、楽天は3.9%と危険水準
5️⃣ 楽天が「成長株」になるには、モバイル事業の黒字化と財務改善が必要

🚀 「過去のAmazonが成長株だったから、楽天も成長株」という考えは危険！
⚠️ 楽天は成長企業に転換する要素はあるが、現時点では「いずれでもない」企業。

…

とはいえ、何の魅力もない企業が人気になるわけありません。

楽天はNISA中心に人気の株です。成長株でも何でもない楽天がどうして人気になるのでしょうか？

楽天がNISAで人気の理由（5つの要因）

① 価格が安く、「割安」と思われている

楽天は 2021年には1,400円台 だった株価が、現在 600～700円台 まで下落。
そのため、「楽天は割安だから買い時！」と考える個人投資家が多い。
しかし、「安い = 割安」ではなく、「財務リスクがあるから下がっている」ことを理解していない人も多い。

📌 過去の高値を基準にして「今は安いから買い」と考える人が多い
📌 本当の割安かどうかは、財務状況を見ないと判断できない（PBRだけでは危険）

② 楽天経済圏ユーザーが多い

楽天は**「楽天市場」「楽天カード」「楽天モバイル」** など、生活に密着したサービスを提供している。
そのため、「自分が使っているから、楽天の株も買おう！」という心理が働く。
これは 「身近な企業に投資する」バイアス として有名。

📌 楽天のサービスを使っている投資家が「応援したい」心理で買っている
📌 しかし、良いサービス = 優良株ではない（業績とは別の話）

③ NISA投資家が「高配当と勘違い」している

楽天は過去に配当を出していたため、「配当がもらえる」と勘違いしている人が多い。
しかし、現在の楽天は無配（配当なし）であり、配当を目的に買うのは間違い。
また、「将来的に配当が復活する」と期待する人もいるが、財務的に厳しく、当面の増配は難しい。

📌 「高配当株と勘違いして買う」個人投資家が一定数いる
📌 NISAでは配当狙いの投資家が多いため、無配を知らずに買っている可能性

④ NISAの「ランキング効果」で注目される

楽天証券のNISA口座では、「人気銘柄ランキング」が表示される。
個人投資家は「みんなが買っているから安心」と思ってしまう心理がある（集団心理）。
その結果、NISAで買う人が増え、さらにランキングが上がる → さらに注目される → さらに買われる… という循環が起きる。

📌 「人気ランキング上位だから安心」という心理が働く（人気が人気を生む）
📌 本質的な業績ではなく、ランキングの影響で買われる

⑤ 「モバイル事業の黒字化」への期待

楽天モバイルは赤字だが、「2025年以降に黒字化するかもしれない」という期待がある。
もし黒字化すれば、業績が大きく改善し、株価が急騰する可能性がある。
そのため、「今のうちに仕込んでおこう」と考える人がいる。

📌 将来の黒字転換を期待して「先回り買い」をする投資家がいる
📌 しかし、黒字化の見通しはまだ不透明（確実ではない）

まとめ：楽天がNISAで人気の理由

理由	説明
① 価格が安く、割安に見える	株価が下がったため、「今が買い時」と思う投資家が多い。
② 楽天経済圏ユーザーが多い	身近な企業の株を買う心理（応援投資）。
③ NISA投資家が「高配当株と勘違い」	過去の配当実績があるため、配当狙いで買う人がいる（現在は無配）。
④ NISAの「ランキング効果」	人気ランキング上位に入ると、さらに注目されて買われる。
⑤ 「モバイル事業の黒字化」への期待	2025年以降の黒字化を期待して、早めに仕込む投資家がいる。

しかし、楽天のリスクは大きい

✔ 自己資本比率3.9%（超低水準） → 財務リスクが高い
✔ モバイル事業の黒字化は確定ではない（不透明）
✔ NISA人気ランキングは「本質的な成長」とは関係ない
✔ 「安いから買う」は危険（安い理由がある）

結論：楽天は「人気だが、慎重に判断すべき株」

NISAで人気なのは、業績が良いからではなく、心理的な影響が大きい。
特に「ランキングの影響」「身近な企業だから買う」「高配当と勘違い」などの要素が強い。
しかし、業績や財務リスクを考えると、慎重に判断するべき株 なのは間違いない。

📌 「NISA人気＝良い企業」ではないことを理解することが大切！
📌 楽天を買うなら、「黒字化の進捗」や「財務改善」をよく確認してから！

…

なんか悪口言われてる気になってきました。。。

「株主優待もあるし、モバイル事業黒字化すれば大化けする可能性がある。株価も安いしギャンブルしてみるか！」という感じなのですかね？

楽天をギャンブル枠で買う投資家の心理（3つの要素）

① 株主優待があるからリスクを抑えられると考えている

楽天の株主優待は「楽天キャッシュ」などがあり、「優待目的で持つのもアリ」と考える人がいる。
つまり、「株価が下がっても、優待があるからそこまで損しないだろう」 という心理。

📌 優待目当ての投資は、日本の個人投資家に特に人気。
📌 しかし、業績が悪化すると「優待改悪」や「優待廃止」のリスクもある。

② 「モバイル事業の黒字化」がゲームチェンジャーになる可能性

楽天モバイルが赤字の主な原因は、基地局の整備や通信網の拡大。
もし、ユーザー数が増えて黒字化できれば、楽天全体の業績が大幅に改善する可能性がある。
そのため、「今のうちに仕込んでおけば、大化けするかも！」と考える投資家がいる。

📌 問題は、黒字化の時期が確定していないこと。
📌 「2025年黒字化予定」と言われているが、実現できる保証はない。

③ 株価が安いからリスクは小さいと感じる

以前の楽天株は 1,400円台（2021年）→ 現在600円台 まで下落。
「ここまで下がったなら、もう底だろう」と思って買う投資家がいる。
しかし、「安いから買う」は危険 で、さらに下がる可能性もある（PBRやPERだけで判断しない）。

📌 「割安だから安心」ではなく、「なぜ安いのか？」を考えるべき。
📌 財務リスク（自己資本比率3.9%）や赤字続きの現実を理解しておく必要がある。

楽天を「ギャンブル株」として買うなら、注意すべきポイント

もし楽天を「大化け狙い」で買うなら、次の点を意識するべきです。

楽天が大化けする条件

1️⃣ モバイル事業が黒字化する（2025年以降の業績改善が必須）
2️⃣ 自己資本比率が回復する（財務リスクが軽減される）
3️⃣ EC・金融事業の成長が続く（特にAmazonとの競争に勝てるか）
4️⃣ 株主優待・配当の魅力が維持される（優待改悪や無配が続かないこと）

→ この条件がクリアされれば、株価は上がる可能性がある。
→ 逆に、これが実現しなければ、さらに株価が下がるリスクもある。

楽天投資の「リスク」

⚠️ モバイル事業の黒字化が遅れれば、さらに赤字が拡大する可能性
⚠️ 財務リスク（自己資本比率3.9%）が改善しなければ、増資の可能性も
⚠️ 「安いから買う」は危険（さらに下がる可能性あり）

結論：楽天は「ハイリスク・ハイリターン」のギャンブル枠

🚀 「モバイル事業の黒字化 & 楽天経済圏の成長」に賭ける投資家がNISAで買っている
⚠️ 「赤字縮小 & 財務リスク改善」が進まないと、ギャンブルに失敗する可能性もある

もし楽天を買うなら？

✔ 短期ではなく「中長期視点」で考える（最低でも2～3年の視野）
✔ 「なぜ安いのか？」を理解した上で投資する（財務リスクを意識する）
✔ 業績の進捗をしっかり確認する（特にモバイル事業の黒字化タイミング）

📌 結論：「当たれば大きいが、外れると痛い」 → 楽天はギャンブル投資の代表例！
📌 「夢を買う」投資になるため、しっかりリスクを理解しておくことが大事！

…

なるほど。
じゃあすでに買ってしまった人はどうすればいいのか？

すでに楽天を買ってしまっている人は、どうするべきだと思いますか？

楽天株を持っている人の選択肢

現在の楽天の状況を踏まえると、主に 3つの選択肢 があります。

① 「モバイル事業の黒字化」に賭けてホールド（長期保有）

▶ 楽天の未来に期待し、しばらく持ち続ける選択

2025年以降のモバイル事業黒字化が成功すれば、業績回復で株価上昇の可能性あり。
「長期で持つからこそ報われる」可能性を信じる投資家向け。
ただし、財務リスクが高いため、長期で見てもリスクはある。

📌 ホールドする場合のポイント ✔ 2025年以降の決算をしっかり確認（黒字化の進捗）
✔ 自己資本比率の改善が見られるか？（負債が減るか？）
✔ EC・金融事業の成長が続いているか？（本業の強さを維持できるか）

⚠️ 「ずっと持っていれば上がる」ではなく、「黒字化が進めば上がる」ことを理解する。

② 損切り（売却）して、他の成長株や安定銘柄に乗り換える

▶ 「財務リスクが高すぎる」と判断し、撤退する選択。

楽天の 自己資本比率3.9%という低水準は、リスクが大きい。
さらに株価が下がるリスクを考え、早めに売って他の銘柄に移るのも賢い選択肢。
特に「NISAだから売りたくない」と考えている人は注意！
→ 「損失を抱えているけどNISAだから塩漬け」ほど危険な状況はない。

📌 売却する場合のポイント ✔ 「モバイル事業の黒字化が見通せない」と感じたら売る。
✔ 損切りラインを決めておく（感情的にズルズル持たない）。
✔ 売った資金を、他の成長性が高い銘柄に移す（機会損失を防ぐ）。

⚠️ NISAだからといって、悪い銘柄を持ち続けるのは合理的ではない。

③ 部分売却して、リスクを減らす

▶ 「完全に売るのはもったいないが、リスクは減らしたい」という場合の選択。

半分売って、残りをホールドする。
これにより、「モバイル事業黒字化したら儲かる可能性を残しつつ、リスクも抑えられる」。
「全部売るのは怖いけど、全部持つのも不安」という人には最適。

📌 部分売却する場合のポイント ✔ 売る分と残す分を明確にする（例えば50%売却など）。
✔ 「なぜ持ち続けるのか？」を明確にする（期待 vs 現実のバランス）。
✔ モバイル事業の進捗を見ながら、追加で売却するか判断する。

⚠️ どっちつかずにならず、売る分・持つ分を明確にすることが大事！

どの選択肢を選ぶべきか？（判断基準）

判断基準	ホールド（長期保有）	売却（損切り）	部分売却
モバイル事業の黒字化に期待できるか？	YES（期待するなら持つ）	NO（厳しいなら売る）	不透明（なら部分売却）
自己資本比率の低さが気になるか？	気にしない（リスクを取れる）	気になる（安全第一）	リスクを減らすために一部売る
他に投資したい銘柄があるか？	特にない（楽天に賭ける）	ある（より成長性の高い銘柄に移る）	売却分を他に回すのもアリ